Face à un durcissement fiscal européen sans précédent, FDJ United parvient à protéger ses actionnaires en proposant un dividende en hausse et une génération de cash-flow historique pour l’exercice 2025.
La pilule fiscale est amère pour FDJ United. L’ex-Française des Jeux a vu son chiffre d’affaires reculer en 2025 sous l’effet d’un durcissement des taxes sur les jeux d’argent en Europe. Malgré ce contexte moins confortable, le groupe affiche un cash-flow libre record et propose un dividende en hausse à 2,10 euros par action.
CHIFFRE D’AFFAIRES EN LÉGER RECUL SOUS L’EFFET DES TAXES
En 2025, le chiffre d’affaires ressort autour de 3,68 milliards d’euros, en baisse d’environ 3 % par rapport à l’année précédente. La raison est clairement identifiée, plusieurs pays européens ont renforcé leur fiscalité sur les jeux d’argent.
Concrètement, une part plus importante des mises des joueurs est désormais captée par les États. Pour l’entreprise, cela se traduit mécaniquement par moins de revenus nets. L’impact est déjà chiffré à plus de 50 millions d’euros en 2025, et il pourrait approcher les 90 millions d’euros en 2026 si les règles restent inchangées.
CASH-FLOW LIBRE AU PLUS HAUT
Malgré ce coup de frein fiscal, la rentabilité opérationnelle tient bon. L’EBITDA courant atteint 902 millions d’euros, avec une marge stable autour de 24,5 %.
Surtout, le groupe enregistre un cash-flow libre record de 782 millions d’euros. Cela signifie que la machine génère toujours beaucoup de liquidités, même dans un environnement réglementaire plus exigeant. Pour les investisseurs, c’est un signal rassurant.
DIVIDENDE EN PROGRESSION
Dans ce contexte, le conseil d’administration propose un dividende de 2,10 euros par action, contre 2,05 euros l’an dernier. Une hausse modérée mais symbolique.
Elle montre que le groupe entend continuer à récompenser ses actionnaires, tout en absorbant les nouvelles contraintes fiscales. Le message est clair, la solidité financière permet d’amortir les chocs.
PERSPECTIVES 2026 ET AU-DELÀ
Pour 2026, la direction vise une légère croissance du chiffre d’affaires et une marge d’EBITDA stable. À moyen terme, sur la période 2026-2028, le groupe table sur un retour à une croissance plus dynamique, à condition que le cadre fiscal ne se durcisse pas davantage.
L’équation reste simple : entre régulation accrue et pression politique sur les jeux d’argent, le secteur doit composer avec des règles plus strictes. Mais avec une génération de cash solide et une présence européenne élargie, FDJ United montre qu’elle a encore des cartes à jouer.
Pour les curieux comme pour les investisseurs, suivre l’évolution des marchés européens des jeux d’argent promet d’être aussi palpitant qu’un tirage au sort. L’Europe des jeux réserve encore des surprises.
